珠江钢琴虽然报告期内的经营活动产生的现金流

翻过去旧账 上市公司不容易

中国乐器行业网 2012.03.12

综合报道,谋划上市3年多的珠江钢琴于日前揭开IPO面纱。根据证监会公告,珠江钢琴IPO今日闯关,而在其之前另一家钢琴企业海伦钢琴已于1月12日成功过会,A股市场奏起钢琴企业IPO小高潮。若珠江钢琴成功过会,将与海伦钢琴展开A股第一钢琴股的争夺。

就在珠江钢琴和海伦钢琴鏖战IPO背后,中新网证券频道对比两者招股说明书发现,广州珠江钢琴集团股份有限公司和海伦钢琴净利润报告期内保持正增长同时投资长期处于高支出低回报的状态。

根据证监会网站2月17日发布的广州珠江钢琴集团股份有限公司首次公开发行股票招股说明书(简称“招股说明书”),2011年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额由2010年的全年的3654.48万元剧降为-565.05万元;而投资活动产生的现金流量净额则一直处于负数状态,2008年、2009年、2010年、2011年上半年分别是-880.09万元、-3904.25万元、-1355.88万元、-1045.60万元,报告期内之见“春播不见秋收”。

相比海伦钢琴,珠江钢琴虽然报告期内的经营活动产生的现金流量净额一直处于正数,2011年底为17612.50万元,但投资活动产生的现金流量净额情况却可谓是同行难兄弟。报告期内,公司的投资活动产生的现金流量净额一直处于净流出并逐年增长。2009年、2010年、2011年数值分别为-1698.03万元、-6389.45万元、-13670.79万元。

根据企业发展过程中的规律,如果企业处于业务快速扩张阶段,需要进行大量投资,投资活动产生的现金流量净额处于负数状态是一个正常现象。

但海伦钢琴和珠江钢琴招股说明书显示,相比海伦钢琴不到30%的存货比,珠江钢琴存货比却高达36%。

珠江钢琴招股说明书显示,2009年末、2010年末和2011年末,公司存货账面值分别为41150.04万元、43962.62万元和49141.73万元,占公司总资产的比重分别为32.74%、34.51%和35.74%,存货比例逐年增高,与此同时存货跌价损失报告期内也由2009年的397.68万元攀升至去年底的647.25万元。

而海伦钢琴2008年、2009年、2010年、2011年上半年存货分别是6063.25万元、6224.26万元、8095.46万元、9212.02万元,占总资产比重为28.31%、23.92%、27.03%、29.14%。

虽然珠江钢琴在招股书中细数了钢琴产品的生产周期相对较长等导致存货占比较高的原因。但同时表示,存货占总资产的比重相对较高,如果不加强对存货的管理,将存在资产流动性降低、存货跌价准备增加的风险。

作为一家有着50多年历史综合乐器制造企业,珠江钢琴始建于1956年,其官网介绍中称,公司是“全球最大的钢琴制造商”。而其谋划上市计划最高见诸媒体报道开始于2008年。

2008年12月初,广州市委召开部分企业经济形势情况通报会上,时任珠江钢琴董事长的黄伟林表示,公司资产评估和股权分配工作都在有条不紊地进行中,抓好时机就会在国内整体上市。

随后珠江钢琴屡次传出IPO和增资扩股的消息,但一直未见珠江钢琴IPO在证监会网站进行预披露。时隔三年多后,2月17日,证监会网站发布公告宣布将于2月22日审核的珠江钢琴首发申请。

金莎娱乐官网下载 ,22日,珠江钢琴IPO闯关,而此前海伦钢琴已经成功过会至今尚未启动招股。由于目前A股尚未有一家以钢琴产品为主营业务的上市公司。若珠江钢琴成功过会,A股第一钢琴股将在两者中诞生。

但就在上会前夕,媒体关于珠江钢琴董事长王润培直系亲属设立的雅致琴行违规销售珠江钢琴产品长达数年的报道珠江钢琴的IPO进程中平添了一缕色彩。

从其招股说明书发现,雅致琴行自 2001 年 8 月 7 日成立,为发行人董事长之直系亲属控制的企业。雅致琴行2009年销售收入2442.91万元,占珠江钢琴销售收入2.89%;2010年为2451.66万元,占2.50%。

珠江钢琴保荐机构、发行人律师也认为,发行人董事长直系亲属投资设立雅致琴行经销发行人产品的行为不符合《国有企业领导人员廉洁从业若干规定 》 25 号) 、 《国有企业领导人员廉洁从业若干规定》 (2009年 7 月颁布实施)的相关规定。但也表示,报告期内,发行人已对雅致琴行经销发行人钢琴产品的行为进行了整改,且目前雅致琴行已经注销,对发行人本次发行不构成实质影响。

2008年10月,广州市国资委纪律检查委员会出具《关于对王润培同志直系亲属投资设立的雅致琴行提出整改意见的批复》,要求发行人按照整改措施抓紧落实各项工作,并及时将整改情况报广州市国资委纪委。

但直到2011年7月,珠江钢琴对上述要求整改事项才完,历时近达三年。珠江钢琴招股说明书显示,雅致琴行已于2011年7月注销。

----来自新媒体传播网

珠江钢琴乐器行业内的榜样

中国乐器行业网 2012.02.22

就在珠江钢琴和海伦钢琴鏖战IPO背后,中新网证券频道对比两者招股说明书发现,广州珠江钢琴集团股份有限公司和海伦钢琴净利润报告期内保持正增长同时投资长期处于高支出低回报的状态。

根据证监会网站2月17日发布的广州珠江钢琴集团股份有限公司首次公开发行股票招股说明书(简称“招股说明书”),2011年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额由2010年的全年的3654.48万元剧降为-565.05万元;而投资活动产生的现金流量净额则一直处于负数状态,2008年、2009年、2010年、2011年上半年分别是-880.09万元、-3904.25万元、-1355.88万元、-1045.60万元,报告期内之见“春播不见秋收”。

相比海伦钢琴,珠江钢琴虽然报告期内的经营活动产生的现金流量净额一直处于正数,2011年底为17612.50万元,但投资活动产生的现金流量净额情况却可谓是同行难兄弟。报告期内,公司的投资活动产生的现金流量净额一直处于净流出并逐年增长。2009年、2010年、2011年数值分别为-1698.03万元、-6389.45万元、-13670.79万元。

根据企业发展过程中的规律,如果企业处于业务快速扩张阶段,需要进行大量投资,投资活动产生的现金流量净额处于负数状态是一个正常现象。

但海伦钢琴和珠江钢琴招股说明书显示,相比海伦钢琴不到30%的存货比,珠江钢琴存货比却高达36%。

珠江钢琴招股说明书显示,2009年末、2010年末和2011年末,公司存货账面值分别为41150.04万元、43962.62万元和49141.73万元,占公司总资产的比重分别为32.74%、34.51%和35.74%,存货比例逐年增高,与此同时存货跌价损失报告期内也由2009年的397.68万元攀升至去年底的647.25万元。

而海伦钢琴2008年、2009年、2010年、2011年上半年存货分别是6063.25万元、6224.26万元、8095.46万元、9212.02万元,占总资产比重为28.31%、23.92%、27.03%、29.14%。

虽然珠江钢琴在招股书中细数了钢琴产品的生产周期相对较长等导致存货占比较高的原因。但同时表示,存货占总资产的比重相对较高,如果不加强对存货的管理,将存在资产流动性降低、存货跌价准备增加的风险。

乐器行业虽然并没有引起足够的重视,但是乐器本身的竞争还是很大的。

----来自新民网

珠江钢琴上市引来人们热切关注

中国乐器行业网 2012.02.23

昨日晚间,证监会披露发审委2012年第26次会议审核结果,广州珠江钢琴集团股份有限公司首发通过。新快报记者查阅其招股说明书发现,在公司相关负责人宣布谋划上市后的2009年,公司多家经销商火速入股,至今仍列公司前五大客户名单中。除关联交易外,公司董事长王润培曾因直系亲属经销公司产品而涉及关联交易。公司此次IPO的主承销商为广州证券。

根据招股书,珠江钢琴大股东为广州市国资委,直接持有公司发行前92.09%的股份,并通过其控制的无线电集团间接持有本公司0.93%的股份。此次公司拟在深交所发行4800万股,募集约3亿元。若发行成功,公司将成为A股最大的钢琴上市公司。

事实上,珠江钢琴的上市之路可追溯至2008年底,彼时时任董事长黄伟林在广州市委召开的部分企业经济形势情况通报会上表示,公司资产评估和股权分配工作都在有条不紊地进行中,抓好时机就会在国内整体上市。

而伴随谋划IPO的消息传出,公司多家上下游公司火速入股。2009年引进四家法人股东,分别为金宏利、知音琴行、欧雅乐器及三毛琴行,入股价皆为1.95元/股。截至本次发行前,上述四家公司的持股合计占总股本的3.257%,其中知音琴行、欧雅乐器持股占比分别为0.698%、0.140%,分别列居公司现第四、第六大股东。

而除金宏利外的三家公司入股后,为公司形成了关联交易。根据招股书,知音琴行、欧雅乐器及三毛琴行在近三年形成的关联交易额占比均为公司总营收的10%以上,其中2011年度,三家公司实现销售额1.28亿元,占总营收的10.93%。而在公司近三年前五大客户的名单上,知音琴行、欧雅乐器赫然在榜,且分别列居第一大、第四大客户,去年度的销售额分别为7678万元、3540万元,分别占公司当期总营收的6.55%、3.02%。

事实上,珠江钢琴的关联交易并不止于上述参股的经销商,其董事长王润培的直系亲属尚曾销售公司产品,此事宜直至去年7月方整改完毕。

根据招股书披露,王润培直系亲属设立的雅致琴行成立于2001年8月7日,2009年实现对口公司产品的销售收入为2443万元,占当前公司总营收的2.89%;2010年为2452万元,占比2.50%。早在2008年10月,广州市国资委纪律检查委员会便下发《关于对王润培同志直系亲属投资设立的雅致琴行提出整改意见的批复》(穗国资纪要求公司对雅致琴行的销售问题进行整改。但直至2011年7月,此项整改事宜方得以完成,雅致琴行被注销。发行前,王润培为公司第一大自然人股东,持95万股、占总股本的0.2209%。

事实上乐器行业的前景是不错的,大家对与乐器的喜爱造成中国乐器企业的发展。

----来自金融界

中国网财经6月5日讯于4月恢复IPO审查的江苏昆山农商行日前收到首次公开发行股票申请文件反馈意见,包括规范性问题、信息披露问题、财务会计资料相关问题、其他问题等四方面,涉及该行近年来多次将未分配利润转增股本、股份频繁转让、净利差及净息差逐年下降、吸收存款率逐年下降、现金流净额由正转负等48项内容。

证监会在反馈意见中提及,江苏昆山农商行曾多次将未分配利润转增股本,要求其说明将未分配利润转增股本是否涉及所得税事项,及具体处理情况。

江苏昆山农商行自2015年1月1日至2017年12月31日共发生342笔股份转让(包括非交易性股份转让),涉及股份数283,073,169股。证监会要求该行结合股份转让的对象及对价情况,披露上述股份转让是否涉及股份支付,及相关会计处理情况,是否符合会计准则。

2017年、2016年及2015年,该行净利差分别为2.33%、2.42%及2.63%,净息差分别为2.48%、2.56%及2.84%。证监会要求该行于招股说明书“管理层讨论与分析”中补充分析并披露:净利差、净息差在报告期内呈逐年下降趋势的原因及合理性;生息资产的平均余额、平均收益率及生息资产结构变动的原因;付息负债的平均余额、平均成本率及付息负债结构变动的原因;发行人与同行业可比银行的生息资产平均收益率、付息负债平均成本率、净利差、净利息收益率等指标存在的差异及差异原因。

2018年1-6月、2017年、2016年及2015年,江苏昆山农商行的利息收入分别为20.01亿元、36.84亿元、30.29亿元及29.29亿元。证监会要求该行:量化分析并披露报告期内发行人证券投资平均余额及利息收入增长较快、平均收益率下降的原因;请发行人披露报告期内吸收存款成本率逐年下降的原因,是否符合行业发展情况及同行业水平。

现金流方面,2018年1-6月、2017年、2016年及2015年,该行经营活动产生的现金流量净额分别为-106.84亿元、60.28亿元、116.98亿元和74.52亿元。证监会要求该行于招股说明书“管理层讨论与分析”中补充分析并披露经营活动产生的现金流量净额波动较大的原因及合理性,与当期净利润差异的原因,与可比上市银行变动趋势是否一致。

对于这一问题,中国网财经之前就已关注,详情请点击《千亿江苏昆山农商行遭“劫”:IPO中止 超百亿现金流出》一文。

2018年末,江苏昆山农商行于宣布拟IPO,该行曾在今年2月因2017年增资扩股时的评估机构江苏中企华中天资产评估有限公司的母公司北京中企华资产评估有限责任公司被证监会调查而被中止审查,后于4月得以恢复正常审查,目前审核状态处于“已反馈”。

公开资料显示,江苏昆山农商行成立于2005年,前身为昆山市农村信用合作社联合社,由于股权结构较为分散,该行没有控股股东和实际控制人,震雄铜业集团有限公司、天合建设集团有限公司为第一、第二大股东,均为昆山市民营企业。

截至2018年末,该行总资产为1016.82亿元,同比增幅10.71%;营业收入为29.25亿元,同比增幅31.76%,较上年增加25.86个百分点;净利润为9.82亿元,同比增幅35.26%,较上年增加18.54个百分点。

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