虽然公司在招股书中称目前中高档钢琴产能严重

合理投资决定未来发展

中国乐器行业网 2012.02.24

珠江钢琴募集资金投资项目建设是公司成为世界钢琴龙头企业发展战略的需要,是在公司现有主营业务基础上,结合国家产业政策和行业发展特点,充分考虑国内外同类产品发展方向,以现有技术为依托实施的投资计划,是现有业务的进一步拓展。增城4万架中高档立式钢琴产业基地项目的顺利实施,可以丰富珠江钢琴产品种类,完善钢琴产品体系,增加中高档钢琴收入份额,项目达产后珠江钢琴年产能将达到14.5万架,市场第一的地位得以进一步巩固。珠江钢琴虽是世界年产量最大的钢琴生产厂商,同时也是国内乐器行业唯一一家拥有国家级技术研究中心的企业,公司国家级企业技术中心增城研究院项目的建设将进一步增强公司研发实力,提升公司产品科技含量,缩小与国际知名钢琴生产巨头的差距,同时,公司研发能力的增强,也将进一步提高珠江钢琴产品品质,增强珠江钢琴市场竞争力。中国乐器发展一片良好。

----来自金融网

金莎娱乐官网下载,珠江钢琴上市后各种消息令人关注

中国乐器行业网 2012.02.27

目前珠江钢琴的钢琴年产量已经在全球钢琴制造商中排名第一。然而珠江钢琴的上市之旅并未因公司产量第一而平坦,却因公司存货占比较高、募投项目不合理等问题而受到争议。乐器行业内的发展就是这样的不容易。 继海伦钢琴1月12日成功过会后,A股市场再度奏起“钢琴曲”。上一周,广州珠江钢琴集团股份有限公司(以下简称“珠江钢琴”)成功闯关。资料显示,珠江钢琴以钢琴研发、生产、销售为主业,拟在深交所发行4800万股,发行后总股本4.78亿股,募集资金3亿元。 招股书中显示,2009年年末、2010年年末和2011年年末,公司存货账面值分别为41150.04万元、43962.62万元和49141.73万元,占公司总资产的比重分别为32.74%、34.51%和35.74%。2011年年末,公司存货构成中主要包括在产品、库存商品和原材料,所占存货的比重分别为42.87%、28.76%和22.10%。 对此,北京某不愿具名的审计师认为,如果公司存货余额较大,将会占用较多的营运资金,也可能会影响公司的运营效率,同时公司的偿债能力也在一定程度上会受到影响。 对于珠江钢琴存货占总资产比重较高的原因,公司在招股书中解释为:钢琴产品的生产周期相对较长;工艺流程需要时间较长;公司需要保持一定的与销售周期相匹配的库存商品;为应对原材料价格波动而做的储备。 资料显示,珠江钢琴2009年、2010年和2011年的存货周转率分别为1.45次、1.56次和1.69次。 公司在招股书中也认为,公司存货占总资产的比重相对较高,如果不加强对存货的管理,将存在资产流动性降低、存货跌价准备增加的风险。 同时,在珠江钢琴的资产构成中,应收账款也占有较高比重,招股书中显示,2009年年末、2010年年末和2011年年末,本公司应收账款净额分别为12173.20万元、7770.58万元和6385.91万元,占同期资产总额的比例分别为9.68%、6.10%和4.64%。 虽然应收账款净额占比总体呈现下降趋势,但应收账款余额较大会影响公司的资金周转。公司在招股书中表示,如果个别客户因经营等问题导致公司无法及时足额回收货款导致发生坏账损失,将对公司的现金流和经营业绩产生不利影响。 事实上,此前过会的海伦钢琴同样存在存货占比较高的情况。相比存货和应收账款占公司总资产的比重来说,速动比率更能反映公司的偿债能力。数据显示,珠江钢琴2009年到2011年的三年中,速动比率分别为1.05、1.51、1.04,相对较低的速动比率也代表公司偿债能力较弱。 业内人士认为,存货及应收账款占比较高可能由多种原因造成,珠江钢琴与此前过会的海伦钢琴都有类似的情况,这也是公司维持正常生产经营的需求。据招股书中所载,珠江钢琴募集资金主要用于珠江增城中高档立式钢琴产业基地、珠江钢琴国家级企业技术中心增城研究院及北方营销中心三个项目。 中国乐器协会统计数据显示,2011年全国钢琴产量为35.85万架,同比增长10.67%,其中立式钢琴产量为33.97万架,同比增长11.14%。产量逐步提高的同时,需求量也在上升。国家统计局数据显示,2001年到2008年,中国每百户需求量增长率为72.18%,年均增长超过10%。 国内市场拥有较大的需求空间为珠江钢琴提供了扩大产能的契机。不过,虽然公司在招股书中称目前中高档钢琴产能严重不足,制约了公司发展,但是珠江钢琴增城中高档立式钢琴产业基地项目达产后,将拥有4万架中高档立式钢琴总装生产线。 参照公司披露的2010年中高档钢琴的产能为2.4万架,产量为2.6万架,产能利用率为109.73%。以此估算,公司产能将扩大近两倍,这无疑给珠江钢琴的新增产能顺利消化带来难度。 目前,珠江钢琴已经成功过会,即将成为A股市场中的第二只“钢琴股”。但业内人士对公司存货占比较高和未来新增产能消化等问题仍心存疑虑,公司上市后的业绩又将表现如何呢?让我们持续观望。

----来自搜狐网

公司公布2017年半年报:公司实现营业收入8.46亿元,同比增长15.3%,归母净利润9148.17万元,同比增长10.6%,合EPS0.096元/股。公司Q2单季实现收入4.2亿元,同比增长16.3%,归母净利润4348.44万元,同比增长9.9%。公司预计2017Q1-3季度归母净利润区间为1.15-1.50亿元(同比增长0%-30%)。

国内最大的钢琴生产基地

中国乐器行业网 2012.03.05

珠江钢琴上市后,国内的乐器行业呈现上升趋势,本身不被重视的乐器行业又开始火了起来!

每一天,镶嵌有汉字“长江”品牌的钢琴在宜昌装上货车运往北京、上海,漂洋过海前往德国、奥地利、英国。柏斯音乐集团在宜昌投资15亿元建设占地850亩的钢琴生产基地,以“打造时尚钢琴音乐城”为己任,目前已拥有位居全球钢琴产销排名第3位的雄厚实力。在世界音乐版图中,宜昌正弹奏出最美的音乐。 香港柏斯琴行是一家集研发、生产、经营西洋及民族乐器于一体的国际性企业,目前在全国26个城市以及香港地区拥有70多家销售连锁店。旗下金宝乐器公司落户宜昌11年以来得到迅速发展,连续5年荣获“中国乐器行业强势企业”称号,目前年产钢琴达到2.5万台,销售收入两亿多元,上缴税收1500万元,并带动了1000多人就业。 宜昌高新区良好的投资环境和金宝乐器公司的成功收益,吸引了香港柏斯琴行不断追加投资,并成立了托雅玛乐器制造宜昌公司。目前,宜昌高新区已成为香港柏斯琴行的核心生产基地,预计年产8万台钢琴项目全部达产后,可年创产值8亿元、年上缴税收3500万元、解决4000人就业,产能将能满足全国市场三分之一的需求。 据了解,随着生产效率的提高,未来三年钢琴生产线生产规模将达到年产10万台,同时还将建设为10万台成品琴做配套的部件厂,累计产值将突破20亿左右,这也将为公司将打造一个全球最大、最强的钢琴制造企业打下一个坚实的基础。

----来自辽宁省人民政府网

    顺利完成定增,通过发行8886.18万股募集资金总额10.93亿元,募资净额为10.61亿元,发行价格12.30元/股,定增后公司总股本为10.45亿股。本次发行均以现金认购,发行对象为广州新华城市发展(配股数4878.05万股,金额6.00亿元)和广州国寿城市发展(配股数4008.13万股,金额4.93亿元),锁定12个月。发行后广州国资委持股7.82亿股,占比由81.9%下降至74.9%,仍为公司控股股东。

    主营业务结构优化,研发+生产+销售型的钢琴主业经营模式,收购Schimmel提升收入水平和盈利能力。公司收入和利润表现稳健且增速提升,收购德国Schimmel公司纳入报表以及业务结构优化,同时数码乐器和文化产业成为收入增长点。公司综合毛利率为32.9%(提升2.98个百分点),其中钢琴产品业务占比89.7%,毛利率33.9%(提升3.94个百分点)。

    近年来,全球传统钢琴产量基本稳定在50万架左右,中高档钢琴需求呈现增长趋势,产品:

    公司打造高、中、普及各档次均具较强国际竞争力的品牌体系,全面推进Schimmel项目,组建全新Schimmel国内营销网络,此外深化上下游产业链融合,提升珠江钢琴影响力。销售:报告期公司主业发展态势良好,货款回收及时且较16年有所提升,公司钢琴产销量超过7万架,产品结构不断优化,恺撒堡钢琴销售量同比保持两位数增长。渠道:公司建立研发+生产+销售型的钢琴业务经营模式,与经销商合作,国内销售和服务网点分别360、230多个,均较16年末有所提升;国际以亚洲、欧美为核心,销售服务网点200多个,遍布100多个国家地区;国内市场占有率达35%以上,全球市场率达25%以上。

    数码钢琴丰富主业,艾茉森有望申请新三板挂牌增强实力。公司主要通过控股子公司艾茉森开展数码钢琴业务,与日、意著名数码乐器公司技术合作,掌握国际工艺,完成第四代数码钢琴音源的研发与应用,旗舰产品F-

    13、P-200便捷式数码钢琴正式下线,并与珠江埃诺合作研发全新6+1音乐教室,探索互联网数码钢琴模式。未来艾茉森将加快证券化进程,申请在新三板挂牌后将通过数码钢琴键盘、便携式数码钢琴2个募投项目扩大发展。

    定增发力加强主业,文化产业项目稳步推行。公司本次定增募资将用于广州文化产业创新创业孵化园项目、增城国家文化产业基地项目(二期)、全国文化艺术教育中心建设项目、珠江乐器云服务平台建设项目以及补充流动资金等。通过募投,公司将进一步做强主业,做大文化服务业,加快公司向先进制造和文化服务转型升级,进一步优化业务结构、增强公司的盈利能力和可持续发展能力,有利于增强上市公司核心竞争力。公司作为广州国企改革重点标的,有望享受政策红利,后续作为相关资产的资源整合平台。

    艺术教育投资保持高速增长,推进品牌体系驻足全国。公司通过产业运营及资本运作,加速艺术教育产业发展;报告期成立广州文化上海市公司产业联盟首批成员,推进艺术教育网点建设,济南中心店、佛山旗舰店已开业,珠江钢琴北京艺术之家即将建成。成立文化艺术公司,打造乐器、教育、线上线下多渠道以及互联网平台一体化生态体系。

    文化传媒产业积极探索,挖掘文化产业新亮点。公司主要通过珠广传媒公司开展影视类业务,通过八斗米开展传媒类业务,并发起成立传媒基金。2017H1珠广传媒新增影视项目投资1050万元,先后投资《蓝莲花》、《邮轮情缘》等项目。未来公司将持续完善传媒业务治理结构,发挥传媒基金平台作用,增强文化板块的盈利。

    产品结构持续优化,高端钢琴品牌扬帆起航,自主品牌厚积薄发,收购欧洲高端品牌舒密尔,完善品牌梯度。聚焦互联网+艺术教育和价值服务体系,未来艺术教育前进广阔。广州国资改革稀缺标的,定增发力加强文化服务转型升级。公司目前市值123亿元,我们维持公司17-19年EPS至0.17元、0.19元和0.23元,17-19业绩增速分别为15%、15%和18%,目前股价(12.91元)对应2017-2019年PE分别为76倍、68倍和56倍,看好公司长期高端乐器制造、音乐教育、文化金融传媒产业综合产业布局的发展方向,定增价格(12.30元)提供安全边际,维持增持。

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